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市值暴跌8成董事長卻元氣滿滿,瑞幸還能“幸存”嗎

市值暴跌8成董事長卻元氣滿滿,瑞幸還能“幸存”嗎

2020年04月04日 00:10 來源:中國新聞網參與互動參與互動

  中新網客戶端北京4月3日電 (謝藝觀)瑞幸,不幸!因偽造業績,“小藍杯”把自己活成了一個悲劇。

  4月2日,湯唯、張震、劉昊然等眾多明星代言的瑞幸咖啡突然自曝首席運營官等員工偽造約22億元交易。

  在納斯達克上市的瑞幸咖啡2日股價暴跌75.57%,收報6.4美元,盤中曾跌超80%、8次觸發熔斷,市值蒸發49.5億美元,約合350億元人民幣。

  3日,美股盤前,瑞幸咖啡曾一度跌達25%,開盤卻大漲逾10%,不過盤中不斷下挫,截至發稿,瑞幸咖啡跌逾12%,市值僅剩不到15億美元,此前瑞幸咖啡市值最高時近130億美元。

截至發稿時,瑞幸咖啡盤中走勢圖。
截至發稿時,瑞幸咖啡盤中走勢圖。

  在上海交大上海高級金融學院會計學教授陳欣看來,按照4月2日收盤6.4美元的價格,瑞幸咖啡市值還有16.11億美元,市凈率超過11倍。瑞幸咖啡股價還遠遠沒有充分體現這次事件的影響,瑞幸的股價還將大幅下跌。

  商業邏輯一直被質疑

  剛剛過去的10個多月時間,成功赴美上市的瑞幸咖啡,風光無限。

  2019年5月17日,僅僅誕生了18個月的“小藍杯”(網友對瑞幸咖啡的昵稱),憑借2370家門店、1680萬客戶、超過1億杯的銷量,以及約22億虧損的成績上市,刷新了納斯達克歷史上從誕生到上市的最快紀錄。

  上市后的瑞幸咖啡,發展更是迅猛,截至2019年底,直營門店數達到4507家。

  作為神州優車的內部孵化項目,瑞幸咖啡于2017年11月8日宣布獨立,正式攜資入場。由神州優車CEO陸正耀領投了約10億元的天使輪融資,神州優車COO錢治亞作為創始人兼CEO成為瑞幸咖啡的掌門人。

  瑞幸咖啡自誕生的一刻起,就自帶互聯網基因,利用燒錢補貼等互聯網慣用戰術高舉高打,攻城略地,對陣星巴克等巨頭。

圖為瑞幸咖啡。 王珊珊 攝
圖為瑞幸咖啡。 王珊珊 攝

  不過,外界對瑞幸咖啡高速擴張的戰略、商業邏輯以及盈利能力的質疑,從它誕生的那一刻起,就從未停止。

  2019年8月,基石資本董事長張維曾一針見血地點出,瑞幸咖啡本質上是一個傳統的咖啡/飲料企業,能否成功的關鍵在于其運營咖啡店的傳統能力。

  “瑞幸咖啡和星巴克是差異化競爭的,但是它還是連鎖咖啡店的模式。它的商業模式并不存在突破某個臨界點,就可以戰勝競爭對手,建立長期的護城河。”東興證券認為,瑞幸咖啡的模式并不適合采用昂貴的燒錢策略去擴張,燒錢帶來的長期價值不大。

  瑞幸為何“自爆

  瑞幸咖啡遭遇質疑,最嚴重的一次發生在1月31日。

  當日,渾水公司發布了一份長達89頁的針對瑞幸的匿名做空報告,指瑞幸2019年第三、第四季度,每家門店每天的銷量分別至少夸大了69%和88%,瑞幸將每件商品的凈售價至少提高了1.23元或12.3%。同時將2019年第三季度的廣告支出夸大了逾150%。

  雖然瑞幸對指控矢口否認,但也為這次“自爆”埋下了伏筆。

  渾水發布報告后,美國已有多家律所對瑞幸咖啡提起集體訴訟,控告瑞幸作出虛假和誤導性陳述,違反美國證券法。目前,該項集體訴訟已于2月13日在紐約南區地方法院立案。

  “是安永推動瑞幸披露舞弊的。”據第一財經最新報道,有接近安永華明會計師事務所(下稱:安永)大中華區高層人士稱,“年初,渾水做空報告引起了安永警覺,安永指派一個強大的反舞弊團隊介入,發現了舞弊事實,要求瑞幸按美國規定,啟動內部調查并督促公司盡快公布調查結果。”

圖為瑞幸咖啡。 王珊珊 攝
圖為4月3日上海市大華虎城嘉年華瑞幸咖啡店門店內場景。 殷立勤 攝

  “現在看,我猜到了故事的開頭。”有網友說。

  根據瑞幸咖啡2日公告,從2019年第二季度開始,公司首席運營官以及向他報告的幾名員工從事了不當行為,包括捏造某些交易。公司正在評估不當行為對其財務報表的整體財務影響。

  其獨立特別委員會初步調查表明,從2019年第二季度到2019年第四季度與虛假交易相關的總銷售金額約為人民幣22億元。在此期間,某些成本和費用也因虛假交易而大幅膨脹。

  瑞幸造假殃及“神州系”

  4月3日,與瑞幸咖啡同屬于一個大股東的港股神州租車,開盤跌3.49%后,盤中大跳水,一度跌超70%,創歷史新低,市值一度跌破28億港元,較2日縮水逾60億港元。

  隨后,神州租車宣布股票停牌,以待刊發可能構成內幕消息的澄清公告。神州租車停牌前股價跌54.42%。其公司大股東陸正耀亦是瑞幸咖啡大股東。

  “兩家公司(神州租車與瑞幸咖啡)的大股東都是同一人,市場擔憂神州租車也有財務造假的可能性。”中泰國際策略分析師顏招駿認為,另外,瑞幸咖啡有概率面對巨額索賠,投資人可能害怕大股東會拋售神州租車股票套現。

  同日,新三板公司神州優車股價亦暴跌21.75%。

  天眼查數據顯示,陸正耀,神州租車創始人、董事局主席兼首席執行官。同時,陸正耀也是神州優車的法定代表人及股東、北京寶沃汽車有限公司的董事長、瑞幸董事長。

  不過面對瑞幸咖啡及“神州系”暴跌,陸正耀倒是頗為樂觀。據悉,陸正耀在朋友圈發文稱,“今天更要元氣滿滿!小伙伴加油!”

陸正耀朋友圈截圖。
陸正耀朋友圈截圖。

  “服務異常”,瑞幸咖啡APP崩了

  好奇的網友看熱鬧,精明的網友卻忙著下單。

  3日不少網友反映,瑞幸咖啡APP和小程序崩了,顯示“系統繁忙,請稍后重試”或“服務異常”。記者登錄瑞幸咖啡APP查看,顯示定位失敗,然后彈出“服務異常”界面。

  瑞幸咖啡官方微博3日13時37分公告稱,“中午高峰期,APP崩了。程序員小哥哥正在緊張搶修中。”

  “可能是用券的人太多了。”有網友分析,2日瑞幸承認數據造假22億元,3日不少用戶都選擇購買瑞幸咖啡消耗余額或優惠券,導致線路擁堵。

圖為瑞幸咖啡。 王珊珊 攝
4月3日,在上海市大華虎城嘉年華瑞幸咖啡店,市民在店內等待已經購買的咖啡。殷立勤 攝

  記者注意到,早在北京時間2日晚間,瑞幸咖啡造假事件曝光后,很多網友就紛紛在微博上留言:“會倒閉嗎?”“我還有好多券沒用。”

  不只線上的瑞幸咖啡APP服務異常,4月3日瑞幸咖啡部分線下門店也出現了異常,眾多顧客聞訊趕至門店排隊消費。在上海九海百盛瑞幸咖啡門店,不少市民在排隊等待已經購買的咖啡。工作人員透露,現場下單至少需要等待半個小時。

  中國證監會稱將進行核查

  4月3日,中國證監會發布聲明稱,中國證監會高度關注瑞幸咖啡(Luckin Coffee Inc。)財務造假事件,對該公司財務造假行為表示強烈的譴責。

  瑞幸咖啡注冊地在開曼群島,經境外監管機構注冊發行證券并在美國納斯達克股票市場上市。

  中國證監會表示,不管在何地上市,上市公司都應當嚴格遵守相關市場的法律和規則,真實準確完整地履行信息披露義務。中國證監會將按照國際證券監管合作的有關安排,依法對相關情況進行核查,堅決打擊證券欺詐行為,切實保護投資者權益。

  理論經濟學博士后劉安向記者表示,新修訂的證券法列舉了證監會域外管轄的兩個條件,擾亂境內證券市場秩序或導致境內投資者損失。瑞幸更可能適用后者。

圖為瑞幸咖啡門店一角。 王珊珊 攝
圖為瑞幸咖啡門店一角。 王珊珊 攝

  “如果境內投資者在3月1號之后投資了瑞幸股票,且瑞幸涉嫌財務造假行為在3月1號之后仍在延續,則值得考慮國內提起訴訟,但有判決結果域外承認和執行的問題。因為瑞幸是境外企業。”

  “故事的開頭已經寫好,希望沒有猜錯最后的結局。”網友稱。

  瑞幸命運將是破產清算?

  2019年前三季度,瑞幸咖啡主營業務收入為29.29億元,如今22億元的造假規模,已經逼近了其去年前三個季度總營收規模。

  “在29億元的營業收入當中,有22億元涉嫌偽造。現在看來,瑞幸咖啡的退市應該只是時間問題。無論是美國資本市場,還是其他任何國家的資本市場,都不會再給如此惡劣的公司任何機會。”國金證券分析師裴培認為。

  “參考2001年美國安然公司丑聞的案例,如果造假事實情節屬實,首先公司必然會遭到美國證監會的天價監管罰單,從交易所退市也將難以避免。”劉安認為,瑞幸自曝涉嫌造假可能更多是無奈之舉,對其能否避免破產清算,可能并無太多實質意義。

  “瑞幸咖啡這種系統性,全流程的造假(最終有待于事實認定),不太可能是管理層個別人所為”,劉安表示,除非瑞幸的內控制度全部流于形式,被個別人全面把持,這種可能性較小。

  他認為,管理層在實際控制人授意下全面參與造假的可能性較大,背后投資方(實際控制人)承擔相應法律責任的可能性較大,最終要取決于虛假陳述的事實認定。“會計師事務所、投行等中介機構,如有證據證明對瑞幸涉嫌造假欺詐行為存在共謀行為,則必然承擔法律責任。”

  陸正耀曾表示,共享經濟上浮著一層厚厚的泡沫。他認定自己是可以拂去泡沫的人,但這些泡沫,現在趴在了瑞幸咖啡的賬本上。

  或許瑞幸咖啡自始至終就是一場“資本游戲”,只有顧客在惦記著手里沒有用完的券,希望瑞幸不要倒閉。

  你今天買到瑞幸打折咖啡了嗎?(完)

【編輯:周馳】
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